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洛阳钼业刚果(金)Tenke铜钴矿净利润贡献超六成

2018-4-11 9:20:13来源:智通财经网作者:
  • 导读:
  • 4月4日,洛阳钼业在香港召开2017年度业绩发布会,根据早前公布的业绩数据,2017年集团营业收入同比增长247.47%至241.48亿元人民币(单位下同),股东应占利润同比增长173.32%至27.28亿元,每股收益0.14元,每股派息0.076元。
  • 关键字:
  • 洛阳钼业 钼铁 刚果(金) 铜产量 钨 钴

4月4日,洛阳钼业在香港召开2017年度业绩发布会,根据早前公布的业绩数据,2017年集团营业收入同比增长247.47%至241.48亿元人民币(单位下同),股东应占利润同比增长173.32%至27.28亿元,每股收益0.14元,每股派息0.076元。

据悉,利润大增主要是集团2016年第四季度完成了海外并购,同比新增刚果铜业务和巴西铌磷业务,同时钼、、铜、钴产品销售价格均有上涨所致。

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以下是智通财经整理的洛阳钼业业绩会问答实录:

问:预计今年钼价格涨幅有多大?今年公司盈利的预期如何?贸易战会不会影响公司盈利?会不会与苹果直接合作?

答:我们通常不做全年的价格预测,因为市场因素不是我们能够控制的,作为公司我们只能做到成本控制,价格涨了我们就多赚点。今年1、2月份以比较通行的产品钼铁来讲,去年的平均价大概在83000-85000的水平,今年1、2月大概在105000-110000的水平。

从需求端来看,我们观点的形成也是源于对需求的追踪,当然过去双位数的增长已经不复存在,但根据我们的统计,去年国内的消费量还保持着8.5-9%的增长,所以我们依然能看到良好的需求端增长。

贸易战这个话题太大,对我们来讲还是要看产品的品种,因为我们没有做下游加工,所以目前还没有看到对业务直接影响,而且说实话,我个人认为贸易战是雷声大雨点小,现在跟我们没有太大关系。

目前我们没有与苹果进行直接的谈判,但他们讲究追根溯源,我们作为一个重要的钴生产商、一个负责任的原料来源,定期会跟下游的最终用户有一些互动,他们会来到现场看我们在当地的运营,我们也得到了下游用户方方面面的认可。

问:Tenke项目占总收入比例大概是多少?刚果(金)新法案对公司收入会造成多大影响?刚果政治动荡以及潜在的战争风险会不会影响公司?

答:2017年Tenke项目的净利润贡献为65%。刚果(金)新的矿业法案实际已经通过,但执行还没开始,因为业界代表正在与总统府进行对话,总统府也给出保证,称相关问题与建议政府会在法规的层面予以修订,目前对话和讨论已经开始,有了明确结论之后我们会与市场沟通。

事实上这在矿业界是普遍现象,尤其是在价格复苏反弹甚至大幅上涨的时候,此前澳洲同样出现过类似情况,希望大家不要妖魔化这一现象,而要正常看待这种事情,这也能让政府充分听取业界的声音,以此来制定相应的法律法规。

政治问题我们无法做过多评价,全世界各有各的问题,根据我们自己的观察,刚果(金)目前还在积极稳妥地推进大选,联合国的决议也确定了当地维和部队还会继续驻军,各国都不希望该国出现动乱,因为它的战略地位十分重要。

问:关于BHR收购24%的Tenke股权一事何时能具体落实?今年成本指引升高,但产量指引却有所下滑,原因是什么?Tenke的维持性资本开支大概是多少?

答:财务上我们在去年4月20号已经并表,按照双方签订的协议,我们有权在一年后从他手中并购,他们有权3年后强制卖给我们,我们会在2018年4月到2020年4月之间选择一个合适的时间,但目前并没有一个具体的时间段进行收购。这个事情不用看得太复杂,无非是优化财务结构的一个做法。

国内钼成本的确有所上升,Tenke的铜产量也有所下降,因为每个矿都有长期开采计划,结合品位变化和预计回收率大致上就能得出产量情况,这也会对成本情况有很大的影响。今年产量下降主要是还是因为品位的小幅下降,这是全球矿业企业普遍面临的问题。未来公司会在回收率上做更多的工作,这是根据我们长期的采矿计划、矿山品位和我们目前的回收率情况做出的产量指引。

另一方面,有些成本增加也要考虑原材料成本的涨价,虽然近期成本有所上升,但实际上钼和钨这两个板块依然是全球市场最低的,技术革新和采选优化才是我们下一步的重点。矿业逻辑其实很简单,市场价格我们是控制不了的,首先我们要拿到世界级的资源,接下去就是把成本做到最具竞争优势,持续降成本确实是一个考验,首先是靠点点滴滴的节约,持续推进精细化管理,但更大幅度的成本降低还是要靠技术革新、流程再造和采选布局优化。

技术革新方面,我们把钨的回收率从40%做到80%,其中就有很多技术方面的尝试和革新,最后换来的就是成本的降低,采选布局优化也是一个道理,此前由于各种历史原因我们有不同规模的工厂分布,小的工厂自然成本就高,我们就通过扩大工厂规模的方式以低成本替代高成本,这项工作我们未来还将持续进行。

去年Tenke的资本性支出为400亿人民币左右,分为以下几大类,一类是与安全环保有关的支出,二是日常维护性的支出,三是小的技改,四是后续研发的资本化支出,2017年没有太大的项目资本支出,金额相对比较日常和稳定,2018年这一块会有所增加,因为我们会上一系列的去瓶颈项目,可能会在2亿美金左右,其中比较大的一块将会是钴的干燥项目。

问:公司对钴产量的库存管理是否基于对价格的看法?公司对于Tenke的Debottlenecking Project(去瓶颈化项目)大概的目标是怎样的?未来两到三年Tenke项目在数量上会不会有变化?

答:我们基本还是保持销量随产量走,没有刻意去建库存,都是按照市场定价来走的,我们所有产品都保持这样的策略。

关于去瓶颈项目,最早Freeport开发这个矿的时候,大家都没有太关注钴矿,只是当做一个铜矿来做,所以流程中有很多现在看来不合理的,或者需要优化和改善的地方,我们恰恰就是围绕这方面在做,也是在技术上和营运上允许的情况下尽可能去找到平衡,更好地发掘钴这方面的潜力,具体的成果我们也会及时与市场进行沟通。

问:钴目前的市场是紧平衡还是松平衡?

答:钴的市场规模目前还并不是特别大,所以有新的量出来马上就能从各种模型上看到供应的增加,但需求上都是预测,所以主流分析显示今年明年都是供应过剩的,但是正因为这个市场小,所以有几个方面需要考虑,第一是新的增量来自哪里,KCC的扩产是一个比较确定的因素,但别忘了KCC是行业最大生产商嘉能可的,他们有多聪明我也不用多说了,所以要更多关注其他的考量因素。

另一方面,除了预期以外,下游电动汽车的发展是全产业链铺开的,会进一步传导到电池、正极材料等一整套产业,各地也在纷纷开展项目,这些项目的建立和铺设是为了迎接产业结构性的变化,这种铺开就会变相地消耗库存。所以我觉得短期虽然有供过于求的现象,但不管是短期中期还是长期,我对钴的市场都还是比较看好的,另外市场也在提前释放新矿业法案造成的影响。

总之我的看法比较正面,其实就算推动技术革新,用更少的钴也不是件坏事,因为这样更有利于下游电动汽车行业更长久、更稳固的发展,而这又会对钴形成更好的作用,从532到622再到811,钴的用量似乎是大幅下降了,但这只是公式的一头,另外还要考虑相关企业的渗透率以及应用水平,两者乘起来才是最终的用量,所以我认为中长期反而是一件好事。

问:公司产出的钴主要是运到北欧,那么销售情况如何?

答:目前我们都是长期客户,他们都是根据市场定价的。

问:目前国内钢铁去产能仍在持续,公司能否保持高毛利率水平?

答:毛利率方面,第一取决于产品的售价,其次也跟成本相关,虽然中国钢铁总体产量可能会逐步往下走,但其中的结构是在发生变化的,从原来低质量低强度的钢材转为质量更高的钢材,这是从需求端来说对钼铁的好处。从供应端来讲,确实钼这个行业很多企业是挣扎在生死存亡线边缘,现在国家对环保的要求也越来越严格,所以价格一旦有波动,对于这些企业是否还能继续在市场上做一个供应者,这就是一个问号,总体来看在这一市场,公司的成本方面很有竞争力,无论市场如何变化,我们都希望成为行业当中最强的一个。

(关键字:洛阳钼业 钼铁 刚果(金) 铜产量 钨 钴)

(责任编辑:00768)
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