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沪镍 运行中枢将逐步抬升

2017-12-6 9:20:27来源:期货日报作者:
  • 导读:
  • 近期,受山东镍铁限产力度不及预期以及印尼镍矿供给配额增加的影响,镍价呈现回调态势。在宏观经济保持稳定,基本面供给仍然短缺的背景下,镍价后市上行可期。
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近期,受山东镍铁限产力度不及预期以及印尼镍矿供给配额增加的影响,镍价呈现回调态势。在宏观经济保持稳定,基本面供给仍然短缺的背景下,镍价后市上行可期。

全球经济稳中向好

今年以来,全球经济呈现持续向好态势。美国方面,GDP增速稳步上升,三季度GDP已达2.33%,而去年同期为1.52%;失业率持续降低,已达4.1%,为2017年以来的低位;通胀数据回升,PMI呈现持续扩张态势。与此同时,美国税改已通过参议院投票,税改法案的签署已经临近,这将帮助企业和民众减少税务支出,带来新的投资与消费需求。

欧洲方面,虽然欧元区通胀上升缓慢,但GDP增速稳步上升,制造业PMI也持续高位,欧元区11月PMI为60.1,创2017年以来的新高,欧央行已准备逐步退出QE以应对经济复苏。

我国同样呈现持续稳中向好的发展态势,11月制造业PMI为51.8,环比上升0.2个百分点。分类指数中,生产指数为54.3,新订单指数为53.6,表明制造业需求持续向好。同时,IMF近期上调2017年全球GDP增速至3.6%,世界经济增速已超预期,这进一步佐证了目前宏观面向好的趋势未变,因此,商品市场终端需求受到较大提振,这为镍价长期向上打好了基础。

整体库存处于低位

虽然菲律宾因环保因素关闭部分镍矿,导致产量及出口量下滑,但今年以来我国从印尼进口镍矿持续增加填补了部分缺口。海关数据显示,截至10月,我国从印尼进口镍矿累计已达292.5吨,而去年同期只有8.2万吨。特别是今年下半年,从印尼进口镍矿数量增长较快。截至2017年11月底,印尼镍矿出口配额已至2000万吨,未来来自印尼的镍矿或持续增加。

11月以来,镍铁价格总体下行,对镍价形成拖累。因生产镍铁利润较低,镍铁企业开工动力不足,11月镍铁企业开工率只有25%,仍处于近年低位。另外,环保也导致部分企业产量减少,但环保力度不及预期,缓解了供给大幅收紧的担忧。从镍铁进口来看,今年较去年显著增加,主要是青山印尼项目投产,向国内输送镍铁所致。印尼镍铁的成本优势使得国内镍铁工厂产量受到挤压,这也是国内镍铁企业开工率持续降低的重要原因。

近期,不锈钢价格持续下滑,截至12月4日,佛山304不锈钢报价15500元/吨,较上月初下降1200元/吨,使得不锈钢企业开工动力不足,已有不锈钢厂将部分产能转为生产普钢。库存方面,无锡和佛山不锈钢总库存持续上升,截至11月10日,总库存为30万吨,较上月同期增加1.3万吨,反映出不锈钢消费疲软。

综上所述,近期镍价持续下行,主要是受短期因素扰动影响。山东临沂镍铁生产厂家环保限产力度不及预期,叠加印尼镍矿配额持续增加,供给宽松预期较为浓厚,并且下游不锈钢价格持续下调,库存有所上升也给需求端带来一定的担忧。但随着这部分利空消化,在库存整体处于历史低位的背景下,镍价价格中枢大概率将逐步上移。

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(责任编辑:00768)
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