中华商务网
正在更新
行业看点
您现在的位置: > 中华商务网> 冶金原料> 炉料> 行业动态> 炭素

七箭齐发 焦炭供需悄然逆转

2017-12-4 13:11:57来源:和讯名家作者:
  • 导读:
  • 焦炭1801在极小的角度打出漂亮一枪!从期货贴水、现货没有驱动到期现共振上涨,节奏转换瞬间完成。
  • 关键字:
  • 焦炭 焦炭供需 悄然逆转

   焦炭1801在极小的角度打出漂亮一枪!从期货贴水、现货没有驱动到期现共振上涨,节奏转换瞬间完成。在黑色品种普涨加之期货升水的情形下,现货上涨的持续性成了评估重点,这也是期货后续能否再上层楼的驱动关键。目前,从以下7个方面判断,我认为焦炭供需悄然逆转

  1)出口

  9月底,期货领先现货大幅下跌,贸易商低价甩货,投机性需求转化为投机性供给,四两拨千斤,焦炭现货随后大幅下跌,外贸订单“趁虚而入”低位接筹,仅日照董家口2港10月出口就达65万吨以上,11月超过70万吨,12月预计仍在增加。个别渠道焦炭出口数据严重失真。

  2)投机性需求

  投机性需求转化为投机性供给,看似投机性需求没了,但蓄水池干了,潜在投机性需求达到了峰值。在现货累跌700期货跌幅超过800(至1700)之际,投机性需求赶在钢厂之前悄然下手,但发现虽然价格仍在下跌却并不容易买到货,盘面做多更为经济(贴水加杠杆加易建仓),于是出现期现同时做多。盘面起来出现升水,空头开始抢夺仓单资源,出现“盘面做空,却做多了现货”的被动局面。目前贸易商蓄水池水位仍然很低,投机性需求依旧强劲。

  3)限产力度加强

  10月份地方政府“表作为”,焦企玩的是猫猫,导致的焦化环保停限不及预期,是个巨大利空,但利空可能转化为利好。11月环保“补课”行动开始,临汾个别焦厂停炉,全国部分地区从“不作为”转向“大作为”,目前限产力度较大的地区有:徐州50%、长治50%、临汾35%、河北内蒙约25%。如果全国焦化企业限产幅度达到12%,或者山西河北内蒙江苏达到20%、陕西河南山东达到10%,钢厂供暖期铁产量按减少4000万吨测算,焦炭将出现一定缺口。12月“雾霾指数”预计更高,焦化限产幅度加码可能性较大,19大之后地方政府的人事调整也让政府“违规”成本大幅增加。目前焦化限产皆属环保被动式,不存在利润改善开工加大之说。

  4)补库

  应该说来,到10月底,供暖期前钢厂的主动去库存期似乎没有达到预期,但价格已严重超出预期。11月份钢企感觉甚好,低估期货率先反弹及供需正发生悄然转变影响,利用供暖限产继续压制焦价,贸易商先期补库及南方钢厂受运输影响率先出手冬储,扭转了局势。好在焦企似乎被“打傻”了,不大相信这一切是真的,提涨信心不是很足,加之前期各地价格分化严重,提涨步调未能达成一致,反应速度较慢。目前南方钢企补库效果并不理想,赣湘闽主流钢企焦炭库存较上周出现较大幅度下滑。北部钢厂近水楼台,但部分钢厂存库数据水分较大,个别钢厂对11月供货商追溯数量加奖,标志着“打压焦价联盟”的瓦解。目前贸易商、钢厂补库刚刚启动,双降(降库降价)之后的双升(价升量升)需要一个过程。

  5)运输

  运输的影响首先体现在受环保影响,运河运输受阻、汽运受限、海运费上涨等。随着天然气价格大幅上涨、加气站无法正常运营、环保力度进一步加强,汽运运力出现紧张、运费上涨想象。叠加保电煤、铁路安检(今年任务基本完成,春运前检修陆续开始)、站台环保影响上货等,铁路运输也出现紧张局势。铁路、汽运、海运同时吃紧,加之寒冬逼近,运输效率降低、运费上涨态势日益加剧。

  6)煤价

  精煤的期货盘面强势以及现货跟进出乎许多分析师意料,煤矿除了安检升级外,环保的影响逐步显现。早在11月8日,山西焦煤郭女士就指出:看不出逻辑却发生了的现象是最有价值的逻辑,一味按最大人群的想象来,巨大的羊群效应一定把人们臆想的结论推向另一面。这次限产最大的不确定性不是钢厂,焦化厂限多少,这个限是明确的,一切可测算的都不是期货的银点。真正的机会在于煤矿的环限,没有明确规定不是不限,而是不设限的限,宣布钢焦限产以来几个月对焦煤的普遍臆想和看弱,己把市场焦煤沉淀消化殆尽,而煤矿大多处于城市的上风头,全部处在环境脆弱区,绝大部分是国有大矿,公路上站及运输受限,不久后的春运,洗煤厂禁限,深冬笃定的一线工人放假,年终岁末保安全……一面己经把想象放大数倍,一面……ok……

  确实,山西煤矿环保间歇式停限(传闻执行至3月15日)影响开始显现。吕梁中硫主焦率先提涨,灵石高肥原煤小幅提涨,低硫主焦涨价即将启动,加之澳煤报价持续上涨,焦炭成本支撑基础扎实。山西国有煤矿新年度的长协价的小幅“提涨”,炼焦煤价格基石稳固。

  7)利润传导

  11月是钢厂利润最好的一个月,大部分钢厂吨钢利润达1500之上,一边高利润一边亏损的想象不可持续。按最新煤焦价格,焦化企业可能有100-200的利润,但原有高价煤和停限成本增加侵蚀着貌似转好的利润。个别以大矿煤为主渠道的焦企(如安徽、江西、河南焦企),亏损幅度仍然较大,高者吨焦达150。随着供需关系的改善、钢企对原料上涨的容忍度上升,焦企的利润有望到的改善,加之精煤的成本推动,焦炭价格将继续恢复性上涨。

  当然,还有其它的驱动,如期货升水现货不容易跌,等等。目前焦炭供需出现逆转,正朝“紧平衡”发展。我们需要评估的是哪些驱动是短期的,哪些是长期的。短期而言,精煤价格上涨的成本支撑、运输因素等将会成为新的主导驱动。出口、投机性需求、补库属于库存周期范畴,主要受供需和价格(估值)影响。焦化利润改善后,利润传导因素趋于弱化。环保限产存在一定的不确定性,也是供需矛盾的决定性因素,仍需实时跟踪观察评估。

  对于现货,春节前预计有5轮以上涨价。12月除了月初涨价外预计有2轮200以上(中旬下旬各一)涨幅。考虑到1月现货上涨的概率加大,以及接货后接货损溢可能为正值(重点关注0501价差,及钢企补库周期进展),仓单价值相对较高。至于盘面怎么走,我也“知不道”。必须向金融资本低头,因为他们看得比我们这些行业老司机还准。交割大战用现货逻辑炒期货没问题,问题出在我们看不清未来的现货,即便时间很短。不是我不明白,这世界变化快......

(关键字:焦炭 焦炭供需 悄然逆转)

(责任编辑:00491)
推荐资讯
行业动态
最新供应
最新求购
【免责声明】
请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。
冶金原料产业频道: 炉料 | 铁合金
九五至尊娱乐-研究报告-九五至尊3娱乐官方网站-中商会议-中商VIP服务-中文国际-English | 钢铁产业-化工产业-有色产业-能源产业-冶金原料-农林建材-装备制造
战略合作 | 关于我们 | 联系我们 | 媒体报道 | 客户服务 | 诚聘英才 | 服务条款 | 广告服务 | 友情链接 | 网站地图
Copyright @ 2011 Chinaccm.com, Inc. All Rights Reserved.中华商务网版权所有 请勿转载
本站所载信息及数据仅供参考 据此操作 风险自负 京ICP证030535号
地址: 北京市朝阳区高碑店东区B区8-1 邮编:100022
客服热线:4009008281